Chuvas atrasam moagem, sustentam etanol e açúcar, mas lucro da São Martinho cai 71,1%

As chuvas em São Paulo têm dificultado a colheita e a moagem de cana-de-açúcar, segundo o Cepea, e levado usinas paulistas e de outros Estados a postergar o fechamento do ciclo 2026/27. O cenário de oferta mais restrita sustentou os indicadores de etanol e de açúcar na primeira semana de novembro, enquanto o resultado financeiro da São Martinho no segundo trimestre da safra 2026/27 recuou 71,1%.

Indicadores sobem com menor volume negociado

De acordo com o Cepea, o etanol hidratado registrou o menor volume negociado da safra 2026/27 até o momento. Ainda assim, o indicador Cepea/Esalq para o hidratado ficou em R$ 2,8799/litro entre 2 e 6 de novembro, alta semanal de 2,36%. O anidro foi cotado a R$ 3,5831/litro, com avanço de 5,39% no mesmo período, conforme o Globo Rural.

No açúcar, o cristal branco foi negociado a R$ 131,21 por saca de 50 kg em 9 de novembro, alta de 2,23% desde o início do mês, segundo o Globo Rural. O movimento doméstico ocorre em sentido contrário ao mercado internacional: o contrato de março de 2027 recuou 5,8% na semana passada, para US$ 18,24 por libra-peso.

Resultado da São Martinho pressionado por preços

A São Martinho reportou lucro líquido de R$ 50,9 milhões no segundo trimestre da safra 2026/27, queda de 71,1%, conforme o Globo Rural. O açúcar vendido no trimestre alcançou R$ 1.670 por tonelada, 29,3% menor, e o valor do litro de etanol ficou 12,8% abaixo do segundo trimestre de 2025/26.

O CEO Fábio Venturelli afirmou, segundo o Globo Rural, que o principal componente da queda foi o preço. A receita líquida da companhia somou R$ 1,9 bilhão, alta de 7,7% na comparação anual, enquanto o Ebitda ajustado foi de R$ 760,9 milhões, recuo de 6,9%, com margem de 40,6%.

A subvenção federal de R$ 0,2519/litro ao etanol hidratado, aprovada em meados de setembro, gerou R$ 47,1 milhões de receita bruta para a São Martinho no trimestre. A empresa informou que a safra está em 80% do esperado em São Paulo e em 90% em Goiás, e que o ATR da cana colhida caiu 4,2% no acumulado de dois trimestres.

Ainda segundo o Globo Rural, a São Martinho prevê encerrar a safra em dezembro e estima bisar cerca de 1 milhão de toneladas. A alavancagem subiu 24% desde o início da safra, para 1,75 vez. A companhia também tem obra de ampliação da usina de etanol de milho com conclusão prevista para agosto.

Oferta brasileira e estoques chineses limitam preços

A StoneX avalia que a queda internacional foi influenciada pela valorização do dólar e pela retração do petróleo, conforme o Globo Rural. A consultoria também cita estoques elevados e importações reduzidas da China, que limitam a recuperação dos preços, e perspectivas de quebra de safra na Índia, Tailândia e União Europeia.

O analista de inteligência de mercado da StoneX, Marcelo Di Bonifácio Filho, aponta, segundo o Globo Rural, que o preço deve ficar limitado ao range de R$ 2.400 a R$ 2.500 base SBH7. O açúcar em Nova York está estável em reais desde o início de outubro, entre R$ 2,3 mil e R$ 2,4 mil por tonelada.

O que muda para o produtor

Para o setor sucroenergético, o atraso na moagem reduz o volume disponível e dá suporte aos indicadores domésticos de etanol e açúcar no curto prazo, enquanto a expectativa da StoneX é de preços internacionais limitados pela oferta brasileira. O produtor acompanha a combinação entre chuvas que travam a colheita, custos e a perspectiva de preços mais contidos na temporada 2027.